本年的港股市集，开启了一场打新盛宴。QDII基金凭借公募中独一能参与港股新股基石投资的“轨制红利”，在打新赛谈上实现错位竞争，但它们在不同IPO形势上的收益也迥乎不同。
7月聚积解禁窗口将至，这场“打新盛宴”，还能合手续下去吗？
谁收拢了最收获IPO？
QDII基金是公募中独一能参与港股新股基石投资的品类。这一轨制互异，让部分QDII在本年斩获了惊东谈主的打新收益。
2026年1月，智谱和MiniMax两家国内头部AI大模子企业接踵登陆港交所。
1月8日，智谱以116.2港元/股的刊行价挂牌。5月29日盘中，智谱股价最高触及1993港元/股，较上市时增长超16倍。尽管6月以来智谱股价大幅回调，罢休6月11日，智谱收盘价为1061港元/股，但上市以来自后复权涨幅已高达813%。
广发基金通过旗下QDII居品——广发巨匠精选股票QDII——以基石投资者身份重仓智谱，基金司理李耀柱将这只新股列入其第二大重仓股。罢休一季度末，智谱在该基金中合手仓占比约5.10%，合手股市值达到7.67亿港元，名次仅次于好意思股龙头阿斯麦。罢休6月9日，该基金年内答复40.36%，远超事迹基准（0.38%）。
1月9日，MiniMax以165港元/股刊行价上市。上市首日即大涨约109%，3月18日盘中最高触及1330港元/股。6月11日收盘价回调至435港元/股，但仍较刊行价高潮163.6%。
易方达基金参与MiniMax的基石投资。易方达基金司理李剑锋经管的易方达巨匠优质企业QDII基金，将MiniMax列为第一大重仓股。罢休一季度末，MiniMax在该基金中占净值比约6.85%，合手股市值2.25亿港元。罢休6月10日，该基金年内答复41.88%，该基金事迹基准仅为3.51%。
芯片赛谈的壁仞科技于1月2日登陆港交所，罢休6月11日，上市以来后复权涨幅165%。
南边基金以19.60港元认购了壁仞科技317.68万股，耗资6226万港元，旗下5只基金合手有壁仞科技。其中，罢休一季度末，南边香港成长合手有市值近4470万港元，南边中国新兴经济合手有市值3028万港元，两只基金年内收益分别为3.27%（事迹基准为-7.31%）和4.26%（事迹基准为-9.37%）。
开云2026世界杯中国官网业内东谈主士指出，能否拿到优质港股AI新股的基石份额，已成为本年QDII基金事迹名次的要道因素。
不外，并非总共打新都收获。
合座来看，据Wind数据不齐全统计，本年以来，易方达、广发、中原、南边、富国、天弘、工银瑞信、大成、睿远等9家公募机构（不包括香港子公司）出当今本年港股IPO打新名单上，波及智谱、壁仞科技、MINIMAX-W、大金重工、天辰生物-B、拓璞数控、英派药业-B、剂泰科技-P、曦智科技-P、胜宏科技、群核科技、长光辰芯、想格新能、华沿机器东谈主、富门户控、鸣鸣很忙、瑞博生物-B等17只港股，耗资超17亿港元。
但并非总共公募打新都能笑到临了。比如，2026年6月5日在港交所上市的“海优势电龙头”大金重工，刊行价约66港元/股，罢休6月11日收盘价为59.90港元/股，已破发。参与其基石投资的富国基金以4854.50万港元认购73.11万股，面前处于浮亏状况。
格上基金究诘员关晓敏指出：“本年以来QDII基金参与港股IPO基石认购呈现量价王人升态势，公募QDII基石投资聚积在硬科技与高端制造、生物医药和新破钞三大标的。”但她也强调，24直播网“港股新股破发率偏高，QDII基金参与IPO打新的收获难度随之上升。”
港股打新有风险。Wind数据披露，罢休6月10日，年内65家在港股IPO公司中，7家首日即破发，占比约11%。而在上市满3个月的28家公司中，有12家在满3个月时破发，破发比例飙升至43%。
排排网金钱公募居品运营曾方芳对此暗示：“港股估值仍具眩惑力，IPO订价偏低提供了介入窗口。跟着AI与硬科技龙头赴港上市加快，QDII以基石身份参与的趋势将延续。”
解禁潮倒计时
按照港股市集端正，公募机构等基石投资者所合手股份设有6个月锁按时。本年1月聚积上市的智谱、MiniMax、壁仞科技等多只AI科技股，将在7月聚积迎来股份解禁。
近期，这几只高估值科技股已出现明显休养迹象。罢休6月11日，6月以来智谱下落33.48%，MiniMax下落48.21%，壁仞科技下落16.03%。
有业内东谈主士以智谱为例分析，该股面前通达盘较小，7月首批限售股解禁后，早期投资东谈主的浮盈已超16倍，减合手动机是非。参考历史素质，高估值新股解禁时时陪同20%至40%的回调。
华泰证券研报披露，2026年7月、9月、12月是港股解禁岑岭窗口。7月波及多家AI/硬科技公司的基石解禁界限约为1500亿港元，其中MiniMax、智谱、壁仞科技为主要身分。
濒临行将到来的解禁潮，QDII基金会若何禁受？
前海开源基金首席经济学家杨德龙以为：“6个月解禁期到了，这些新股解禁以后，有可能会出现抛售，减仓的可能性相比大，可能先收获了结。”
关晓敏则作念了更爽气的诀别：“关于仅参与打新的基金来说，若是存在浮盈或股价向下偏离幅度有限，好像率在解禁窗口前后分批竣工部分收益。关于永恒投资的基金，一般会陆续合手有至价值充分体现。”
曾方芳也合手访佛不雅点：“QDII基金更可能选择分批减合手而非一刀切清仓，节律优先于态度。是否锁仓，取决于各家机构的老本线、合手仓性质与投资期限，不宜一概而论。”
打新逻辑生变
业内东谈主士以为，面前港股打新逻辑已从“拼入围”转向“精挑个股”。
相同是港股打新，不同基金公司、不同形势标收益迥乎不同。筛选标的模范是什么？
杨德龙给出了三个维度：“一是订价，二是公司的事迹，三是上市公司的质量，要概括来笃定打新的计谋。”
关晓敏以为：“在筛选港股IPO标的时，当先聚焦具有较好景气度的赛谈，然后精选基本面具备坚实竞争力、同期价钱合理、流动性预期能够纳入港股通的标的。”
曾方芳则从四个维度作念了详备拆解：
一是行业标的：首选硬科技与高端制造、生物医药、新破钞等具备永恒竞争力与景气能见度的赛谈。
二是估值底线：港股选择解放询价机制，破发常见，须判断刊行价是否留有饱和安全垫，不成盲目认购。
三是稀缺性与入通预期：稀缺资产（特有派司、工夫壁垒、品牌护城河等）享有溢价空间，同期需研判解禁窗口能否纳入港股通，以进步鞭策万般性、领路市值。
四是公司质量与贬责：营收增速、亏蚀不竭趋势、经管团队与贬责水平相同是硬门槛。
有机构投资者讲究，港股相对A股估值偏低，存在基于安全旯旮的套利空间，但IPO打新的合座收益正受市集环境波动影响，契机越来越聚积到少数优质个股。
（作家：特约记者庞华玮 裁剪：包芳鸣）
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